Results (
Vietnamese) 2:
[Copy]Copied!
Đo lường rủi ro
Một số công ty chủ yếu tập trung vào đuôi nguy cơ-the-vấn khả năng thấp, kết quả lớn mất. Kết quả là, khi đo lường rủi ro về thay đổi giá trị hiện tại của dòng tiền, họ sử dụng một biện pháp như VaR ở mức xác suất tương sponds đến một ngưỡng mặc định. Một số công ty cũng bổ sung dự toán VaR của họ với các bài kiểm tra căng thẳng, trong đó họ điều tra tác động vào giá trị công ty của các sự kiện hiếm (chẳng hạn như giai đoạn khủng hoảng của tháng Tám và tháng Chín năm 1998 theo mặc định của Nga về một số nợ).
Mặc dù VaR là rộng rãi sử dụng, điều quan trọng là dưới giới hạn của nó và đứng để bổ sung cho việc sử dụng các biện pháp nguy cơ khác. Có lẽ vấn đề chính là trong khi VaR đo mất mát mà dự kiến sẽ được vượt quá với một xác suất nhất định, nó không nói gì về kích thước dự kiến của sự mất mát trong trường hợp VaR bị vượt qua. Có người cho rằng các công ty nên thay vì tập trung vào sự mất mát dự kiến nếu VaR bị vượt qua. Nhưng tập trung vào đo lường rủi ro này, thường được gọi là VaR có điều kiện, thay vì tập trung vào VaR có ít biện minh kinh tế trong bối cảnh công ty quản lý rủi ro toàn. Thiết lập vốn của công ty ở mức tương đương với VaR có điều kiện sẽ cung cấp cho công ty với một xác suất thấp hơn mặc định hơn so với mức mục tiêu, dẫn đến một cơ cấu vốn quá bảo thủ.
Tuy nhiên, một lý do quan trọng hơn cho các công ty nhìn xa hơn một biện pháp VaR ước tính mức độ xác suất tương ứng với một ngưỡng mặc định là ERM cho biết thêm giá trị bằng cách tối ưu hóa khả năng và chi phí dự kiến của khủng hoảng tài chính. Do đó, quan trọng cho các công ty để đảm bảo rằng các thiết lập vốn dựa trên một ước tính VaR dẫn đến khả năng tối ưu mục tiêu của khủng hoảng tài chính. Một nỗ lực như vậy đòi hỏi một sự hiểu biết rộng lớn hơn của các nhà phân phối hóa của giá trị công ty hơn được cung cấp bởi một ước tính VaR cho một xác suất nhất định mặc định. Hơn nữa, do mức độ khác nhau của khủng hoảng tài chính có chi phí khác nhau, một công ty có thể có những chi phí khác vào tài khoản và tập trung vào việc phân phối probabil-ity của cấp độ khác nhau của khủng hoảng tài chính.
Để chất vấn đề, khi một công ty có một mục tiêu đánh giá cao, dự toán của VaR sẽ trở thành một nghệ thuật như VaR ước tính tương ứng với một mức độ xác suất rất thấp. Để thấy điều này, hãy xem xét một công ty đã xác định rằng đánh giá A là tối ưu. Kể từ khi proba nhiệm của mặc định cho một công ty A-đánh giá chỉ là 0,08% trong khoảng thời gian một năm, để ước tính số lượng tối ưu của nó vốn do đó công ty phải ước tính thiệt hại trong giá trị được vượt quá với xác suất 0,08%. Vấn đề, tuy nhiên, là vài công ty A-đánh giá có kinh nghiệm thiệt hại mà đến bất cứ nơi nào gần mức đó. Và không có bất kỳ kinh nghiệm lịch sử của mất mát, đó là khó khăn cho quản lý để ước tính VaR ở mức đó xác suất và sau đó đánh giá kết quả.
Being translated, please wait..