Does approximating duration estimat

Does approximating duration estimates by ignoring default risk lead to error in the two
major duration applications - measuring interest - rate price elasticity and immunization?
We derive a general expression for duration in the presence of default risk based on
Jonkhart's term structure model (On the term structure of interest rates and the risk of default, Journal of Banking and Finance 3, 253-262, 1979) extended to encompass risk aversion. The model includes terms for default probabilities and default payoffs in each period as well as for a delay between the occurrence of default and the final default payoff. Our main conclusion is that practical duration applications involving bonds with default risk must employ duration measures adjusted for default risk.

Results (Vietnamese) 1:

Hiện số ước tính thời gian bằng cách bỏ qua mặc định nguy cơ dẫn đến lỗi trong hai lớn thời gian ứng dụng - đo quan tâm - tỷ giá tính đàn hồi và tiêm chủng? Chúng tôi lấy một biểu thức chung cho thời gian sự hiện diện của rủi ro mặc định dựa trên Jonkhart của thuật ngữ mô hình cấu trúc trên (cấu trúc hạn của lãi) và nguy cơ mặc định, tạp chí của ngân hàng và tài chính 3, 253-262, 1979 mở rộng để bao gồm nguy cơ ác cảm. Các mô hình bao gồm các điều khoản cho xác suất mặc định và kết quả mặc định trong từng thời kỳ cũng như một sự chậm trễ giữa sự xuất hiện của mặc định và thưởng phạt cuối cùng mặc định. Chúng tôi kết luận chính là ứng dụng thực tế thời gian liên quan đến các trái phiếu với mặc định rủi ro phải sử dụng thời gian thực hiện các biện pháp điều chỉnh rủi ro mặc định.

Results (Vietnamese) 2:

Có xấp xỉ ước tính thời gian bằng cách bỏ qua dẫn rủi ro mặc định lỗi trong hai
ứng dụng thời gian chính - đo lường lãi suất - tỷ lệ đàn hồi giá và tiêm chủng
Chúng tôi lấy được một biểu hiện chung của thời gian trong sự hiện diện của rủi ro mặc định dựa trên
mô hình cấu trúc hạn Jonkhart của (Trên thuật ngữ cấu trúc của lãi suất và rủi ro vỡ nợ, Tạp chí Ngân hàng và Tài chính 3, 253-262, 1979) mở rộng để bao gồm lo ngại rủi ro. Mô hình bao gồm các điều khoản cho xác suất mặc định và phần thưởng mặc định trong từng thời kỳ cũng như cho một sự chậm trễ giữa sự xuất hiện của mặc định và phần thưởng mặc định thức. Kết luận chính của chúng tôi là các ứng dụng thời gian thực tế liên quan đến trái phiếu có rủi ro vỡ nợ phải sử dụng các biện pháp thời gian điều chỉnh cho rủi ro vỡ nợ.