we model a firm’s output decision e

we model a firm’s output decision explicitly. In particular, we assume that firms have the flexibility to adjust their output levels in response to realized production costs after making their investment choices. Within this setting, the volatility of cash flows, which affect investment and in turn production costs, can benefit firms that have the flexibility to produce more when costs are low and less when costs are high. We show that because of this flexibility, a firm’s profit function can be convex in investment, which provides financially constrained firms an incentive not to hedge.

Results (Thai) 1:

เรารุ่นตัดสินใจผลผลิตของบริษัทอย่างชัดเจน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราสมมติว่า บริษัทมีความยืดหยุ่นในการปรับระดับของผลผลิตในต้นทุนการผลิตที่เกิดขึ้นจริงหลังจากทำการเลือกการลงทุน ภายในการตั้งค่านี้ ความผันผวนของกระแสเงินสด ซึ่งมีผลต่อการลงทุน และต้นทุนการผลิต เปิดใน สามารถประโยชน์ของบริษัทที่มีความยืดหยุ่นในการผลิตขึ้นเมื่อต้นทุนต่ำ และ น้อยเมื่อต้นทุนจะสูง เราแสดงว่า เนื่องจากความยืดหยุ่นนี้ ฟังก์ชันกำไรของบริษัทจะนูนในการลงทุน ซึ่งช่วยให้บริษัทมีข้อจำกัดทางการเงินเพื่อจูงใจไม่ให้ป้องกัน

Results (Thai) 2:

เราตัดสินใจแบบเอาท์พุทของ บริษัท อย่างชัดเจน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราคิดว่า บริษัท มีความยืดหยุ่นในการปรับระดับผลผลิตของพวกเขาในการตอบสนองการรับรู้ต้นทุนการผลิตหลังจากการเลือกลงทุนของพวกเขา ภายในการตั้งค่านี้ความผันผวนของกระแสเงินสดที่มีผลต่อการลงทุนและค่าใช้จ่ายในการผลิตก็จะได้ประโยชน์ บริษัท ที่มีความยืดหยุ่นในการผลิตมากขึ้นเมื่อค่าใช้จ่ายต่ำและน้อยลงเมื่อค่าใช้จ่ายที่สูง เราแสดงให้เห็นว่าเพราะมีความยืดหยุ่นนี้ บริษัท ของฟังก์ชั่นกำไรจะนูนออกมาในการลงทุนซึ่งมี บริษัท จำกัด ทางการเงินแรงจูงใจที่จะไม่ป้องกันความเสี่ยง

Results (Thai) 3:

เราเป็นบริษัทส่งออกรูปแบบการตัดสินใจอย่างชัดเจน โดยเฉพาะ เราสมมติว่า บริษัท มีความยืดหยุ่นในการปรับระดับผลผลิตของพวกเขาในการตอบสนองการรับรู้ต้นทุนการผลิตหลังจากที่ทำให้ตัวเลือกในการลงทุนของพวกเขา ในการตั้งค่านี้ ความไม่แน่นอนของกระแสเงินสด ซึ่งส่งผลกระทบต่อการลงทุนและค่าใช้จ่ายเปลี่ยนการผลิตสามารถเป็นประโยชน์ต่อ บริษัท ที่มีความยืดหยุ่นในการผลิตมากขึ้นเมื่อค่าใช้จ่ายต่ำและน้อยเมื่อค่าใช้จ่ายจะสูง เราแสดงให้เห็นว่าเนื่องจากความยืดหยุ่นนี้ฟังก์ชั่นกำไรของบริษัทสามารถนูนในการลงทุน ซึ่งมีข้อ จำกัด ทางการเงิน บริษัท มีแรงจูงใจที่จะไม่ป้องกันความเสี่ยง